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同期国开债收益率表现不尽相同，一年期国债收益率，11月1日较8月26日下行1bp，1年期中高等级信用利差走阔，而1年期低等级收益率与利率走势类似，信用利差基本不变；另一方面，中长端利率明显上行，3年期国开债上涨17bp，5-10年期国开债则上涨30-35bp，受收益率回调幅度不一影响，信用利差呈分化态势，3年期AAA级、AA+级信用债利差走阔，5年期AA+及AA级信用债利差被动收敛。

然而，这种观点有其局限性，因为我们倾向于认为器官对变化的抵抗力相对较强。除非有重大的干扰，否则每个人都会发育出差不多同样的心脏，并随着时间的推移保持稳定。但是，微生物群是多变的，会对我们的饮食、环境和行为的微小变化做出反应——就像一个超级有机体。这是一个“有机体的集合”，它们紧密地相互作用，并由此产生了在单个有机体层面上不存在的功能。

上周五，因市场看好G20峰会，美股转涨，标普500指数收涨0.82%，全周涨4.8%。道指收涨0.79%，，全周累涨5.1%。纳指收涨0.79%，全周涨5.6%。欧洲股市全线上扬，德国DAX上涨2.4%，英国富时100指数上涨2.1%，法国CAC上涨1.5%。

北京商报记者调查发现，随着互联网、大数据的不断发展，新零售已成为一种趋势，但新零售这条路并不好走，因为需要解决的问题太多，比如未来如何把线上线下、销售服务和物流打通；从生产到交付能否不断缩短周期，当天下单，当天提走等等。然而，要想顺利打造新零售的营销模式，零跑汽车的规划并不清晰。此前，诸多造车新势力都提出了新零售模式，蔚来、电咖等都开出了与零跑汽车类似的“药方”，零跑汽车在营销上未抢占先机。

后续信用策略如何调整，这依赖于对利率方向、资金面判断、供给压力等多重因素的判断。利率方面，目前长端利率回调近40bp，我们认为与4月对比，无论是基本面、中美问题还是风险偏好都存在差异，不排除11月预期差的可能。资金面方向，我们预估11月仍将保持相对宽松。供给压力方面，11月信用债到期量较10月略有下降，压力相对可控。综合来看，信用利差进一步走阔风险应可控。建议优选产业债中如煤炭、交运等业绩较稳健板块，优先短债以提高防御性，同时可获得相对来说高于城投债的票息收益，城投债方面建议谨慎下沉，对江苏、浙江等经济实力较好地区可优选平台适当拉长久期。

也就是说，三家券商中，中信证券的业绩同比增幅较小。华创证券在研报中分析到，一方面，去年二季度是中信证券归属于母公司净利润表现最好的季度，存在一定高基数影响；另一方面，今年一季度受益于市场回暖，该公司投资收益大增106%，而二季度进入调整期，自营收益预计将大幅回落。