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免疫检查点抑制剂以目前上市的PD-1抑制剂（Keytruda和Opdivo）、PD-L1抑制剂（Tecentriq）和CTLA4抑制剂（Yervoy）为代表；据Evaluate Pharma预测，2020年全球免疫检查点抑制剂市场规模为350亿美元。

以燃气行业增值税减税为例：2017年7月1日起，天然气行业增值税由13%下调至11%，燃气行业17年Q4毛利率上升0.4个百分点，净利润上升1个百分点；经营现金流量净额同比上升169.2%。2018年5月1日起，增值税率由11%再次下降1%至10%，同样可以看到行业盈利与现金流状况都有所改善。天然气增值税下调有效降低燃气成本，促进下游企业发展，且燃气终端价格调整需举行听证会，短期内具有价格刚性，减税在短期内具备改善盈利的逻辑。

责任编辑：王帅昨天恒指低开高走，全日波幅 314.4点。恒指收报 26042.69点，跌49.58点或0.19%，成交金额 619.45亿元。国指收报 10182.97点，跌18点或0.18%。两项指数都偏软，以恒指走势略差。恒指最低跌至25778.22点，再创9月5日以来低位，成交亦缩减。恒指在创近期低位后反弹，最终以阳烛“陀螺”收市；若配合前交易日走势一并参考，则谱成“身怀六甲”的待变形态，并已跌至近保历加通道的底部。MACD快慢线负差距减少，走势与指数背驰；上升股份 657只，下跌 872只，整体市况偏弱。

但营业部虽承认该证据的真实性，却质疑其是否具有合法性和关联性。营业部认为，肖某私自录音损害了被告的合法利益，且自己是出于挽留优质客户的考虑，尽最大可能与肖某协商和解方案过程中作出让步和妥协，但双方最终未达成和解。因此和解协商过程中不利于被告的部分不能作为证据使用，也并非被告的真实意思表示。

上半年，央行较为保守的只下调存款准备金率100基点。我们预计，下半年央行降准幅度为150-200基点。公开市场操作利率有望下调30个基点，实现一定的“降息”目的。当然，央行还会进一步的引导融资利率下行。2019年一季度，金融机构人民币贷款加权平均利率为5.69%，比2018年二季度的高点下降了25bp。贷款利率下行的幅度相比2014年的放松周期要小得多，当时政策仅用了三个季度，贷款利率就下降了约100bp。如果有必要，不排除央行采取直接下调存贷款基准利率的方式（即传统意义上的降息）来强制贷款利率快速下行。

⚑在超额流动性扩张阶段，股票市场更容易有较好表现，尤其偏大盘蓝筹型股票表现相对占优。在2008年11月、2014年5月、2016年6月等股市转向上行之前，超额流动性都出现了明显改善。⚑超额流动性的扩张主要通过以下三个途径对股票市场产生影响：